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第一四代ＦＲＢ議長に就いたＢ・Ｂは、今後どのようなスタンスで金融政策に臨んでいくのだろうか。
結論を先取りしてポイントをまとめると、次のようになる。
講演、論文、議会証言などから推測すると、彼は過去の自説に固執する「頑固一徹」なタイプではないようだ。
意外に柔軟な"変容”を見せている。
例えば、Ｂは一時期、デフレに直面した中央銀行はヘリコプターから紙幣をばら撒いたり、公開市場操作であらゆる資産を購入して国民のデフレ期待を変化させるべきだと主張していた（日銀にケチャップ購入を勧めた話は有名）。
しかし、その後、彼はＦＲＢの実務に精通したスタッフたちの否定的見解なども参考にしながら微妙にトーンを変えていく。
元ＦＲＢ理事のＬ・Ｍは、Ｂが二○○三年五月に東京で行ったデフレ対策に関する講演を次のように論評している。
「お札を刷ったり、広い範囲の資産を購入する政策はどこへ行った？消えてしまった」。
マイヤーはＢの変節を痛烈に皮肉っているが、柔軟性はＦＲＢ議長にはある程度必要議会やＦＲＢ内に反対論が根強いため、インフレ・ターゲットの採用は急がないだろう。
また、実際に採用される時は、拘束力の弱い"ライト・バーＪ"となるものと予想される。
既に議会証言などで表明しているように、機械的ルールとはまったく異なることを強調し、インフレ率達成の期限を明示せず、雇用など他の経済指標にも配慮する姿勢を強調すると思われる。
議会の反対議員を懐柔するための戦略として、現在年二回のペースで行っているインフレ率予想の公表の頻度を高めながら、いつの間にか望ましいインフレ率を国民に伝えているという可能性も考えられる。
したがって、インフレ・ターゲットが採用されても、これまでのＦＲＢの政策運営と根本的に変わるものではないだろう。
議会証言などでも強調しているように、当面は、Ｇ時代の金融政策手法を基本的に継承するだろう。
ただし、二○○六年二月一五日の議会証言で述べたように、徐々に計量モデルによる分析にＧ時代以上に重きを置くようになると思われる。
な資質だろう。
理事と異なり、ＦＲＢ議長となれば政治的なバランス感覚が常に必要とされる。
残念ながら正論だけでは通らない。
おそらくＢは、プラグマティック（実利的）に現実的な対応を示していくものと予想される。
Ｇは自由市場主義者ではあるが、ウォールストリートにも長く関わっていただけに、市場は時々不可思議な価格形成を行う可能性があることを指摘してきた。
根拠なき熱狂”発言や長期金利の謎”発言がそれである。
一方、Ｂ議長は、「金融市場は莫大な情報を集めており、経済を学ぼうとする中央銀行に豊かな情報を与えてくれる」（二○○四年四月一五日）、「（原油価格高騰に関して）投機を行なうことは社会的によいことだ。
このような投機が増加することによって社会全体の厚生は増加するだろう」（二○○四年一○月三日）と市場の価格形成に最大限の敬意を払っている。
高騰した住宅価格も、市場における適切な価格形成の結果だと見なしている。
また、長期金利の低位安定は世界的な過剰貯蓄で説明可能であり、"謎”ではないと見ている。
そのような市場メカニズムに対する深い敬意は、市場参加者にとっては逆側透明性向上に向けた情報発信金融政策運営の透明性向上をさらに推し進めるだろう。
ただし、それが市場との対話において一時的に摩擦を呼ぶ恐れもある。
ウォールストリートのＦＲＢウォッチャーやトレーダーの問には、Ｂが二○○二〜○三年にかけてデフレ懸念を強調しすぎて債券市場を混乱させた同様の混乱を招く潜在的リスクを持っている。
しかし、Ｂは失敗から学んでいくだろうから、何度か混乱はあっても、市場との対話は徐々にこなれてくるのではないか。
の日銀の金融政策に関する言及プリンストン大学教授時代は米国経済学界における日銀批判の急先鋒であったＢだが、ＦＲＢ議長になれば基本的にはそういった発言は影を潜めるだろう（たまには出てくるかもしれ市場関係者がよく指摘するように、Ｂの「クライシス・マネージャー」としての能力は未知数である。
Ｇ前議長に比較すると、Ｂは金融界への人脈が細い。
もっとも、"ウォールストリートの番人”であるニューヨーク連邦準備銀行総裁がそこを補完できれば問題ない。
しかし、若いＧ総裁（四五歳）はＭ前総裁のようなカリスマ性を持ち合わせていない。
Ｍは一九九八年のＬＴＣＭ（ロング・ターム・キャピタル・マネジメント）危機の際に、嫌がる大銀行に奉課帳方式の緊急救済策を飲ませた豪腕さで知られる（後に議会で問題になったが）。
もっとも、Ｇも八七年にＰの後を継いだ時には市場から頼りなく見られていた。
また、Ｇ・ニューヨーク連銀総裁は財務省時代にアジア通貨危機の収拾などに手腕を発揮した実績を持っている。
ＦＲＢスタッフの経験も有効に活用していくならば対処できると推測されるが、今後、やって来るかもしれない危機時の対応は試金石となるだろう。
にこそばゆい感じがする。
裏目に出ることはないか一抹の不安もある。
まずは、Ｂの素顔を探ってみよう。
今後のＦＲＢウォッチングのヒントが見えてくるはずだ。
二○○五年一○月二五〜二六日のニューヨークタイムズが彼の生い立ち、経歴を詳細に解説している。
それらの記事を下地にして、ＦＲＢ議長就任までの軌跡を追ってみる。
一般的に、中央銀行同士のエチケットとして、他国の金融政策を公然と批判するケースは少ないものである。
ところで、Ｂ議長は熱狂的なボストン・レッドソックス・ファンである。
私の一般的な観察によれば、レッドソックス・ファンと日本の阪神タイガース・ファンはメンタリティが非常に似ている。
どちらも絶望的なほど長らく優勝できなかったにもかかわらずファンを続け、しかも金持ち球団（それぞれニューヨーク・ヤンキースと読売巨人軍）を敵視してきた点も同じである。
タイガース・ファンである日銀のＦ総裁は意外にＢ議長と気が合う部分があるかもしれない。Ｂは、一九五三年三月一三日、薬剤師の父Ｆ、学校教師の母Ｅの間の一人目の子供としてＪア州オーガスタに生まれた。
生後四ヵ月目に祖父が経営する薬屋があるサウスカロライナ州ディロンに引っ越し、そこで育っている。
母Ｅは彼が幼い時から本を読み聞かせていた。
ある日突然、Ｂは「ママ、ぼく、この本読めるよ！」と言い出し、幼稚園時代から読書を始めたという。
Ｂの両親は熱心なユダヤ教徒であり、コーシャー（ユダヤ教の食物に関する規律》豚、甲殻類、貝は禁止など）を守っていた。
Ｂも祖父からへプライ語を学んでいた。
後にＢのへプライ語はきわめて高いレベルに達し、彼の息子と娘がユダヤ教成人式を迎えた時には、ラビ（ユダヤ教師）の助けなしに司宰を行っている。
高校時代はオールＡの成績。
七一年の州のカレッジ入試試験では、一六○○点満点のテストで一五九○点を記録し一位となった。
ヨーロッパ二週間旅行が賞品として贈られている。
Ｂは当初ブランダイズ大学に出願していた。
同大学は、最初のユダヤ人最高裁判事だったＬ・Ｄ・Ｂの名にちなんだ名門ユダヤ系大学である。
専攻希望は物理学だった。
その頃、Ｂの家には、時々ラビが宿泊していた。
ディロンの町のユダヤ教の礼拝堂は小規模であったため、常駐のラビを雇用する余裕がなかった。
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